１兆円超の資本増強を実施する農林中金。公的資金の注入は必要ないとしているが…（クリックで拡大）

　１兆数千億円の巨額資本増強に踏み切る農林中央金庫。ただ、金融界では「この程度の増資では足りないのではないか。国会で審議中の金融機能強化法改正案の活用も必要になるだろう」（金融幹部）との声がもっぱらだ。麻生政権が大きく揺らぐなか、「自民党の支持基盤の１つ」（野党）とされる農林中金は正念場を迎えている。

　農林中金のサブプライム住宅ローン関連を含めた証券化商品への投資残高は９月末時点で、６兆８２３０億円。驚いたことに、金融危機で市場が混乱するなか、３月末と比べて７８２３億円も増えているのだ。

　これとは別に、２つの米住宅金融会社、連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）と連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）の住宅ローンを担保にした証券の保有残高が３兆４５６８億円ある。

　前述の証券化商品と合わせ、実に１０兆２７９８億円もいわくつき商品に投資しているわけだ。

　米証券大手リーマン・ブラザーズが９月中旬に破綻する１週間前に、米政府はファニーメイとフレディマックに公的資金を注入する方針を発表。その後も追加支援策を打ち出し、当面の破綻を回避しているが、農林中金はいつ破裂するか分からない“時限爆弾”を抱えていることになる。

　「農林中金は約３兆円の自己資本に対し、損失が発生する恐れがある証券化商品を約１０兆円も抱えている。これは、自己資本を吹き飛ばすのに十分な規模だ。“導火線”に火がつく前に、公的資金を予防的に資本注入できるようにしておこうというのが、国会で審議されている金融機能強化法改正案の狙いだ」と金融関係者は指摘する。

　農協の総元締めとされた農林中金が変ぼうするのは、２００２年１月のＪＡバンク法の施行以降。同法施行により、農林中金、農協、信連（信用農業協同組合連合会）の個別金融機関が「ＪＡバンク」として１つの金融機関にリニューアル。全体の運用資金１１０兆円、預金８２兆円というメガバンクが誕生した。

　このうち、農林中金の運用資金は６１．０兆円、預金は３８．８兆円（０８年３月末）。農協に集まった貯金８２兆円のうち、３３．８兆円が信連を通じて預けられている。

　「農林中金の役割は法律上、『農林水産業への資金提供』だが、衰退傾向にある農業や漁業では資金需要も低い。となれば、有価証券で運用するしかない。農林中金の有価証券投資は約４４兆円に達し、貸出金の約１０兆円を大きく上回っている」と関係者は解説する。

　約４４兆円の有価証券投資がいかに巨大かは、他の金融機関と比べると分かる。日本生命保険の運用投資有価証券は約３４兆円、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループは約４１兆円（いずれも０８年３月末）。農林中金は日生や三菱ＵＦＪをしのぐ、日本最大の機関投資家なのだ。

　「農林中金は機関投資家といっても、投資経験やノウハウはない。外資系金融機関の間では、農林中金に持っていけば、どんな証券化商品でも買ってくれるから、いいカモにされていた。サブプライム問題が表面化し、各金融機関は証券化商品の売却に走り出したが、農林中金はせっせと買い続けた。そのため、今年３月から９月までに７８２３億円も残高を増やしている」（金融幹部）

　農林中金は１兆円超の資本増強を実施するが、果たしてこれで足りるのだろうか。